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卓创资讯玉米市集资深分析师邹骏
【导语】4月东南沿海玉米价钱先跌后涨，下贱饲料企业采购严慎，需求解救不及。插足5月，下层余粮见底与老本端组成底部解救，但新麦上市替代压力渐增、定向稻谷拍卖预期及入口谷物到港，均压制上行空间。
2026年4月，东南沿海玉米市集走出了一波先抑后扬的行情。上旬，受小麦拍卖握续投放、华北交易商腾仓出货以及气温回升后下层潮粮上量加快等多厚利空重叠，蛇口港二等玉米自提价一度从月初的2490元/吨隔邻回落至2450元/吨阁下，市集悲不雅情绪弥散。相关词插足中下旬，跟着利空成分迟缓消化，价钱止跌企稳并出现小幅反弹。领域4月30日，珠三角口岸二等玉米主流成交价回升至2480-2500元/吨，基本归附了上旬的跌幅，呈现出典型的“V型”走势。
从图1中不错看出南北口岸交易利差4月督察“负利”运行。本月由于南边口岸入口大麦与高粱到货增量，低价替代品分流玉米消费量，南北口岸交易运作活跃度下降，虽有老本解救，但依旧难改交易竞争下窄幅倒挂的情况。况且本月下旬由于煤炭需求好转，部分船只转向外贸运作，使得内贸船运数目减少，海运脚窄幅普及，进一步普及玉米运作老本，利空南北交易利差。领域4月30日，南北口岸交易表面利差约-25元/吨，月度表面平均利润约-22.61元/吨我的警察妈妈杨冰阅读，环比上个月下降32.97元/吨；若按照南北港话柄时价钱规划，南北交易利差均值为-29.16元/吨，环比上个月下降33.86元/吨。
这波反弹并非由单一成分驱动，而是供应节拍放缓、刚性需求托底以及市集情绪缔造共同作用的后果。从供应端看，东北产区下层余粮在4月下旬已降至10%以下，农户售粮岑岭基本已毕，粮源从下层向交易顺次完成升沉。交易商在握仓老本上升的布景下，挺价惜售意愿增强，朔方口岸集港量握续处于偏低水平，锦州港15%水玉米收购价在2350-2360元/吨一线横盘多日，对南边到港老本造成刚性解救。从需求端看，固然饲料企业全体采购严慎，但“五一”假期前仍存在刚需补库需求，部分企业阶段性增多采购，对价钱造成片时拉动。此外，期货盘面重回2400元/吨隔邻赢得解救后轰动企稳，也一定流程上缔造了现货市集的看跌心态。
供应：余粮见底但压力后移
插足5月，玉米市集的供应神态将发生玄妙变化。从皆备量上看，下层余粮已基本见底，东北产区农户手中可售粮源很是有限，华北地区余粮也已降至个位数百分比。这意味着，来自农户端的卖压已基本开释收场，市集供应主体完全切换至中间交易顺次。
相关词，这并不料味着供应端将插足握续病笃情景。一方面，四虎永久在线精品国产免费交易商顺次的库存并不低。字据卓创资讯规划，领域4月底交易商库存悉数约6990万吨，高于客岁同期8.63%。这部分粮源在阅历了3-4月的轰动行情后，部分交易商已赢得浮动盈利，逢进步货、落袋为安的心态正在昂首。4月末北港集港量回升至1.8万吨阁下，已初步自大出交易商出货意愿的松动。另一方面，替代谷物供应正在迟缓增多。新季小麦将在5月下旬起延续上市，从现时市集预期看，新麦开秤价八成率低于现时玉米价钱我的警察妈妈杨冰阅读，小麦饲用替代窗口有望掀开。同期，市集据说定向稻谷拍卖可能在5月启动，若落地将班师挤占玉米的饲用需求空间。此外，入口高粱、大麦到港量在5月展望有所增多，也将对南边销区玉米造成补充。
空洞来看，5月玉米供应端将呈现“名义偏紧、实则压力后移”的特征。交易商挺价与出货意愿之间的博弈，将成为影响阶段性供应节拍的要道变量。
需求：刚性犹存但弹性不及
需求端是5月玉米市局靠近的最大不笃定性。从刚性需求来看，生猪产能虽有所去化，但全体存栏量仍处于较高水平，饲料产量同比保握增长，对玉米的皆备蚀本量还是可不雅。但问题在于，这种需求更多进展为“刚性”而非“弹性”。饲料企业大批督察偏低库存策略，随用随采、以销定购成为主流操作款式。在替代谷物供应弥散、价钱更具上风的情况下，饲料企业采购玉米的积极性很难被引发。4月末珠三角口岸玉米成交清淡、高报低成交的景色，已充分响应出下贱对高价玉米的抗拒情绪。插足5月，跟着气温升高，畜禽采食量将有所下降，饲料消费插足传统淡季，需求端对价钱的拉算作用将进一步削弱。更为要道的是，若新麦上市后价钱运行在偏低区间，饲料企业将赶快转机配方增多小麦添加比例，届时玉米需求将靠近施行性挤压。
要道：市集情绪与老本解救
市集情绪是纠合供需基本面与价钱走势的进击传导变量。4月中下旬的反弹，很猛流程上收获于交易商挺价情绪与期货盘面企稳带来的信心缔造。但插足5月，情绪面靠近的扰动成分澄澈增多。领先，新麦上市将重塑市集预期。小麦价钱的走势不仅班师影响饲用替代的经济性，更会影响交易商对玉米后市价钱的判断。其次，战略投放节拍备受爱护。定向稻谷拍卖随时可能运行，其投放节拍与价钱对玉米价钱跟多呈现利空传导。从老本端看，北港收购价在2350元/吨一线已造成阶段性底部解救，折算到南边口岸老本在2480元/吨阁下，这为现货价钱提供了较为坚实的底部。但在需求枯竭弹性的布景下，老本解救更多起到“托底”而非“推涨”的作用。
空洞研判，5月东南沿海玉米价钱八成率将呈现“上有压力、下有解救”的区间轰动神态。上旬，在“五一”假期后补库需求解救下，价钱有望督察坚挺；中下旬，跟着新麦上市预期升温、替代压力迟缓浮现，价钱或将靠近上行压力。展望蛇口港二等玉米主流成交价将在2480-2520元/吨区间运行，均价较4月或有窄幅普及。单边飞腾行情枯竭需求端的有用配合，而大幅着落也受到老本解救的规章。
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背负剪辑：李铁民 我的警察妈妈杨冰阅读