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卓创资讯分析师 张艳飞
［导语］4月霍尔木兹海峡通行依旧不畅，海外油价高位波动且真金不怕火厂原料供应抓续偏紧，沥青本钱端及供应端提拔依旧偏强，沥青现货价钱延续涨势。投入5月份，沥青排产进一步减少，供应端提拔褂讪，沥青现货价钱走势或相对偏强。
本钱及供应双厚利好 沥青均价延续涨势
4月沥青均价在本钱提拔及供应收紧的双厚利好下延续上升走势，宇宙沥青月度均价涨至4494元/吨，环比国模欢欢炮交啪啪150P上升310元/吨或7.41%。4月好意思伊息兵但两边和道延期，海外油价呈现高位宽幅波动走势，沥青本钱提拔抓续偏强。同期，霍尔木兹海峡通行依旧不畅，国内真金不怕火厂原料供应仍濒临偏紧的状况，沥青开工负荷率连续下降导致沥青产量下滑。在供应收紧以及本钱高位提拔下，宇宙沥青均价延续上升走势。高价沥青扼制需求开释，形状开工推迟导致沥青刚性需求低迷，市集购销心境严慎。
投入5月份，真金不怕火厂排产量进一步减少，肖似沥青社会库存同比判辨偏低，沥青供应端提拔抓续褂讪，预测沥青现货价钱将看守高位波动。
1、5月沥青排产下滑，真金不怕火厂资源有限
5月国内真金不怕火厂连续下调沥青排产计算，预测5月沥青排产量为118.99万吨，亚洲欧美日本较4月排产量下滑22.02%，单月排产已降至近十年以来新低。从分娩角度来看，部分主营真金不怕火厂原料不适当分娩沥青，加之大部分主营真金不怕火厂在原油加工量下降的情况下，仍然秉承分娩效益更好的汽柴油等居品，沥青分娩意愿偏低导致排产减少；另一方面，场地真金不怕火厂依旧濒临沥青分娩原料偏紧、原料本钱较高档问题，沥青分娩看守低负荷，导致5月沥青排产量抓续下滑，真金不怕火厂资源供应相对有限。
5月宇宙石油沥青计算排产量统计
单元：万吨
|
包摄 |
2026年5月（E） |
2026年4月（E） |
环比 |
2025年5月 |
同比 |
|
场地真金不怕火厂 |
84.59 |
103.9 |
-18.59% |
130.12 |
-34.99% |
|
主营整个 |
34.4 |
48.7 |
-29.36% |
104.93 |
-67.22% |
|
整个 |
118.99 |
152.6 |
-22.02% |
235.05 |
-49.38% |
数据起原：卓创资讯
2、社会库存同比偏低，去库拐点已现
诚然一季度沥青结尾耗尽量有限导致沥青社会库存抓续上升，日本但同比来看，本年沥青社会库存处在近五年以来判辨偏低水平。此外，中东地缘突破以来，真金不怕火厂产量判辨下降，而市集需求在冉冉复原，沥青社会库存在4月上旬达到年内高位后，如故相接四周呈现去库状况。沥青社会库存举座偏低，且去库拐点如故出现，库存方面对沥青价钱的暂无利空。
3、原油走势反复，本钱下降或是最大的风险身分
现在，好意思国和伊朗进行和道，诚然好意思方一直秘书和道获胜，不停安抚市集，然则从伊朗反映来看，两边不合依然存在，市集大致率存在反复，因此海外油价或延续波动行情，沥青本钱端或连续获取提拔。然则，如若中东场面出现判辨松驰，海外油价下落将导致沥青本钱端提拔收缩，市集看空腹境也将进一步加剧，因此本钱下降将是5月沥青市集最大的风险利空身分。
轮廓来看，在沥青排产量连续下降、沥青库存判辨偏低的情况下，5月沥青市集供应端提拔抓续褂讪，预测宇宙沥青均价仍将看守高位震撼走势，5月均价或在4470-4500元/吨。然则，若中东场面出现判辨松驰，沥青本钱端提拔将判辨收缩，沥青现货价钱或呈现高位震撼下落走势。不外，磋议到真金不怕火厂产量偏低、原料供应仍需技艺缓冲，真金不怕火厂或存在一定稳价心境，预测沥青现货价钱跌势将相对滞后，沥青价钱推崇将判辨强于原油。
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背负剪辑：李铁民 国模欢欢炮交啪啪150P